[팩트와이] 쿠팡, 혁신 막힌 기업의 한국 탈출？

[앵커]
최근 쿠팡의 미국 증시 상장 계획을 놓고 기업 옥죄는 규제에 못 이겨 한국을 탈출한 거라는 주장이 나오고 있습니다.

실제로 그럴까요?

쿠팡이 뉴욕 증권 거래소에 제출한 상장 신고서를 바탕으로 따져봤습니다.

팩트와이, 고한석 기자입니다.

[기자]
"혁신 막힌 기업의 탈한국 전조."

"한국에 없는 차등의결권 때문에 미국행을 택했다."

쿠팡이 미국 뉴욕 증권 거래소에 상장을 추진한다는 소식이 전해지자, 경제지 등 일부 언론을 중심으로 쏟아진 보도입니다.

▲ 한국에 상장 못 한다？

쿠팡이 제출한 증권 거래 신고서입니다.

지난해 기준 누적적자는 41억 천7백만 달러, 우리 돈 4조 5천억 원 규모입니다.

[강용석 / 가로세로 연구소 : 한국은 저렇게 적자가 계속 나는 회사를 상장시켜 주는 법이 없어요. 그렇기 때문에 한국에서는 진작부터 상장이 불가능하다….]

사실이 아닙니다.

2016년부터 제도가 바뀌어서 벤쳐 기업인 쿠팡은 매출액 증가 폭 등 성장성 지표를 충족해 코스닥은 물론 코스피에도 상장할 수 있습니다.

[신병철 / 한국거래소 상장부장 : 성장성 요건으로도 쿠팡이 (상장) 청구하는 데는 크게 문제가 없는 상황입니다.]

▲ 미국에 뺏겼다？

신고서 첫 페이지.

S-1, 미국 국내 기업이 미국 증시에 공시할 때 쓰는 문서 양식입니다.

외국 기업이라면 F-1 양식을 써야 합니다.

S-1을 쓴 이유는 한국의 쿠팡이 아닌 미국 델라웨어에 있는 쿠팡 INC를 상장하기 때문입니다.

쿠팡 INC는 쿠팡 지분 100％를 가지고 있는 모회사로 자금 조달 목적의 페이퍼 컴퍼니입니다.

매출과 고용, 투자는 한국에서, 자본은 일본 손정의 회장의 소프트뱅크 등이 대는 다국적 회사로, 모회사가 미국에 상장됐다고 해서, 미국에 쿠팡을 뺏겼다고 보기는 어렵습니다.

▲ 차등의결권 때문에 미국행？

쿠팡 INC 주식은 A부터 J까지 10가지 종류로 이뤄집니다.

창업자인 김범석 의장이 보유한 B 주식은 29배의 의결권을 행사합니다.

이 같은 차등의결권은 경영권 강화 효과를 낳기 때문에 현 경영진 입장에서 미국행이 유리한 것은 사실입니다.

그러나 신고서는 A 주식을 보유한 주주 이익에 반하는 결과를 낳을 수 있다며 비교적 객관적으로 차등의결권의 득실을 투자자들에게 설명합니다.

[이인철 / 참조은경제연구소장 : 뉴욕증권거래소를 선택한 이유는 더 많은 투자자들한테 더 많은 자금을 확보할 수 있는 기회, 문호가 열려 있고 앞으로 쿠팡이 만년적자 기업이지만 흑자 전환 가능하다라는 거예요.]

결국, 쿠팡의 미국 증시 상장은 다국적 기업이, 현 경영진의 능력을 미국 시장에서 평가받아, 다국적 자본을 끌어들이는 과정으로 보는 게 합리적이라는 분석입니다.

YTN 고한석입니다.